北交所可转债市场本周正式“开闸”，由于采用非公开转让的方式交易，北交所转债成交较为清淡。首只可转债上市三日后，有6笔成交，今日有1笔成交。北交所可转债的条款设置、交易方式整体是为了保持发行人的资本结构及市场稳定。

　　今年3月，优机股份（833943.BJ）、万通液压（830839.BJ）先后发布可转债发行预案，北交所转债市场的建立开始提上议程。7月19日，公告可转债获得证监会同意注册，优机定转成为北交所首只获批的转债，并在8月20日完成发行。

　　不设评级，发行规模1.2亿元，期限6年，票面利率0.2%。条款方面，初始转股价为34.53元，为基准股价的120%。强赎触发价48.34元，为转股价的140%。不设转股价下修条款，回售期仅在转债存续期最后一年，回售触发价24.17元，为转股价的70%。

　　据财联社此前报道，北交所可转债设置了较一般沪深转债更高的初始转股门槛，以及更难的强赎、回售触发条件。北交所发行人多为中小企业，条款设计意在实现较低成本融资的同时，维持发行人股权结构和市场稳定。

　　9月9日，优机定转上市，北交所可转债市场正式“开闸”。由于北交所目前发行的可转债均为定向可转债，其价格显示、交易方式等均与沪深交易所的公募可转债有较大不同。

　　上市首日，优机定转有一笔按照面值100元的成交，成交金额83.50万元。9月10日，优机定转的成交有所活跃，出现四笔成交，成交价升至101元，成交金额2020万元。今日，优机定转有一笔成交，以101元的价格成交了702.96万元。

　　业内人士指出，北交所定向可转债采用非公开转让的方式交易，也是为了稳定持有人的结构，并减少交易对市场的冲击。从发行结果来看，优机定转持有人只有24户，均为合格投资者。

　　根据《北京证券交易所上市公司向特定对象发行可转换公司债券业务细则》，北交所可转债采用全价转让方式并可当日回转，投资者可以采用定价委托、成交确认委托方式委托本所会员买卖可转债。每日交易结束后，收盘价为当日该可转债所有转让的成交量加权平均价，北交所公布当日每笔转让成交信息。

　　天风证券固收首席谭逸鸣认为，北交所可转债在条款设置、转让交易方面有一定特殊，当前整体发行规模偏低，但在当下鼓励并购重组的政策环境下，定向可转债或成为北交所上市公司引进重要战略投资者的重要抓手，作为并购重组支付工具而被广泛应用。在沪深交易所公募可转债新增供给趋缓背景下，建议持续关注北交所相关投资机会。

　　除优机定转外，目前还有4家北交所上市公司公布了可转债发行预案，和威博液压的预案已获交易所受理。

　　今年5月13日，北京金融街服务局发布的《北京市西城区关于加强资本市场生态建设和促进上市公司高质量发展的若干措施（征求意见稿）》中提到：“支持北交所持续丰富产品体系。服务保障北交所高标准建设政府债券市场，推进信用债市场建设，研究推出公开发行可转债。”

　　华安证券固收首席颜子琦认为，北交所公募转债蓄势待发。公募可转债将进一步丰富北交所融资渠道，增加市场品种和供给，促进市场协同发展。

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