2025年3月21日，上证指数下跌1.29%，创业板指下跌2.17%。行业层面，钢铁、石油石化、建材等板块涨跌幅相对居前，分别为0.72%、0.11%、-0.18%，汽车、计算机、电子板块涨跌幅相对靠后，分别为-3.77%、-3.18%、-2.63%。

　　今日市场波动较大主要受内外多方面因素驱使：一方面，昨日晚间美股中概股科技龙头跌幅较大，对A股情绪存在传导；二方面，昨日晚间中国移动以及近期腾讯等龙头企业算力领域资本开支指引略低于市场预期，削弱算力、数据中心等科技核心板块中期业绩上修逻辑，压制科技领域整体风险偏好；三方面，今日为股指期货交割日，历史上看会放大单日市场波动。

　　向后看，市场可能从此前的震荡趋势向上逐步转为区间震荡，前期表现较强的科技板块再度上行可能需等待下一催化剂。

　　市场无明显向下风险，亦缺乏显着向上动能，可能呈现为高位小幅波动。近期国内高频经济数据边际变化不大。消费方面，节后居民出行热度回落、白酒动销平淡，全国消费品“以旧换新”扩容延续实施，预计整体消费维持韧性表现。大宗消费方面，以价换量背景下乘用车销量维持韧性，但按车企中位数计算的整体折扣率仍处于历史高位。地产方面，二手房中介前端带看量、认购数据表现良好，部分一线城市房价存在企稳预期，但一手房表现仍然偏弱。生产端，节后复工节奏明显弱于历年同期，中下游提货热情不高，贸易活跃度偏低。同时，海外风险扰动有限。3月FOMC美联储维持利率不变，潜在关税影响已多次被市场定价，因此整体而言市场无明显向下风险，亦缺乏显着向上动能，可能呈现为高位小幅波动。

　　配置方面，在以国产算力数据中心、机器人为双主线的成长科技板块已经累积较高涨幅的背景下，后续可能出现显着的结构性变化，并且细分领域轮动可能加速。具体机会上，其中近期强势的成长科技板块不宜盲目追高、可能更适合逐步兑现收益、等待下次重磅催化剂开启新一轮机会。

　　近期如下因素需要关注：1)国内政策出台后的潜在效果；2)特朗普对华政策的边际变化；3)美联储后续表态；4)全球地缘冲突事态升级

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