“五一”小长假，对于投资领域来说，还是有不少大事发生，股神巴菲特的股东大会就算一件。不过让很多人意外的是，巴菲特的投资策略似乎开始在收缩。截至今年一季度，巴菲特的旗舰公司伯克希尔总计出售了价值199.72亿美元的股票，买入26.91亿美元，净卖出172.81亿美元，而巴菲特手中的现金已经增加到1890亿美元，创下了历史新高。

　　巴菲特除了增仓日本几家大的商社，最近一段时间一直都在做“减法”。特别是对于已经保持多年上涨的美股，连苹果这样的顶级公司巴菲特都在抛售。

　　有人说，这是因为目前持有现金和美国国债的安全收益率很高，综合算下来，收益率几乎可以达到5%左右。不过，巴菲特并不这么认为，他认为，目前市场上没有好的投资标的，而全球其它市场又充满了不确定性，因此在目前的情况下，持有现金头寸是更好的选择。“即使目前利率仅有1%，仍然会持有大量现金”，巴菲特说。

　　当然，巴菲特的这一决策，会让很多粉丝感到无所适从。大家都在关心巴菲特看好哪些投资领域，都在关心伯克希尔又新买入了哪些企业的股票。但实际上，股神的重仓股还是那几只“千年不变”的、美国银行、美国运通、可口可乐和雪佛龙。即便是去年新买入的日本五大商社，其实根本进不了股神持仓品种的前列。就像当年巴菲特买比亚迪和中国石油，虽然收益率算下来很高，但盈利总额在巴菲特看来都是小菜一碟。

　　而巴菲特之所以如此淡定，主要是年龄大了，还有就是手握大量现金流，即便按5%的收益率计算，一年下来的绝对收益也不少，保住本金永远是第一位的。截至今年一季度，伯克希尔的持仓总市值是3360亿美元，按其最钟爱的过去5年的平均涨幅大致计算，年化收益率也就在10%左右，而且波动还很大。比较起来，现金加国债的稳定收益率可以达到5%，何乐而不为？最关键的是，巴菲特持有的现金接近2000亿美元，按5%的年化收益率算下来，一年的收益就是100亿美元，几乎是躺赚。

　　这也说明投资是分层次的，钱少的愿意冒风险去博，钱不多不少的愿意去做安全系数较高的长线投资，而钱太多的只用投资国债和存银行即可。聚集到现实之中，A股投资者有80%是账户资产少于10万元的散户，他们的投资风格偏重于短线交易，长期持股的较少；而对于百万或者千万级别的账户来说，要么从事无风险套利的量化交易，要么去购买中长期有分红保障的价值蓝筹股；而对于亿元级别以上的账户来说，大多都在做无风险套利的品种，尽管其收益率看上去不高，但由于资金基数大，因此年化收益算下来，也不是中小散户可以想象的。

　　巴菲特的投资风格是否适合A股市场，一直以来备受争议。巴菲特喜欢买高分红的优质企业，但他自己的旗舰公司伯克希尔却从不分红，尽管这并不妨碍投资者买入伯克希尔靠股价不断上涨而赚钱。因此，巴菲特可以拿来励志，但似乎没有照搬的必要。

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