北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组蔡含篇分析认为，8月，稳增长政策发力，政策效应进一步释放，工业需求逐步复苏。但整体经济下行压力犹存，国内有效需求不足依旧，居民消费潜力有待进一步释放，价格增速继续底部徘徊。企业居民贷款动力不足，信贷规模同比少增。受美联储降息预期影响，人民币波动幅度走宽。

　　8月，稳增长政策持续加大对工业经济增长的支撑力度，工业整体开工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在稳定增长阶段。

　　“但目前国内有效需求依旧不足，制造业景气水平边际回落迭加去年基数较高，我们预计8月工业增加值同比增长4.9%，较上期下降0.2个百分点。”蔡含篇表示。

　　8月全国制造业PMI回落至49.1%，线下继续放缓。主要分项指标中，供需均有回落，原材料和出厂价格均有下行，库存原材料降、产成品升。

　　在财通证券宏观首席分析师陈兴看来，从8月以来的中观高频数据来看，六大发电集团耗煤同比增速上行，但样本钢厂钢材产量同比增速大幅回落，汽车半钢胎开工率同比增速有所放缓，化工产业链开工率同比增速涨少跌多。整体来看，工业生产景气度继续放缓。陈兴预计8月工业增加值同比增长5%。

　　“生产活动指数回落至荣枯线以下，新订单指数亦延续下行态势、可能体现生产淡季迭加高温天气的扰动下、生产活动环比继续减速。高频指标亦显示工业生产增长仍偏弱。”华泰证券首席宏观经济学家易峘预计8月工业生产同比增速从7月的5.1%小幅回落至4.5%。

　　7月社会消费品零售总额增速回升0.7个百分点至2.7%，限额以上零售增速降幅收窄0.5个百分点至-0.1%。分品类来看，必需消费品增速回落至3.6%，而可选消费品增速降幅收窄至-1.9%。

　　中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会发布的数据显示，今年8月1日—25日，乘用车市场零售130.5万辆，同比增长5%。

　　“或受8月开学季前购车接送孩子上下学等需求推动。”陈兴称。“不过，据乘联会预测，8月乘用车市场热度温和延续，狭义乘用车零售同比预计下降4.4%。”

　　7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，利用超长期特别国债提高满足条件的乘用车补贴标准，多地出台跟进政策。“该政策或将带动后期汽车消费。”民生银行首席经济学家温彬表示。

　　暑期出行方面，延续高景气度、但整体呈“量涨价跌”。国铁集团数据显示，7月1日至8月31日，全国铁路累计发送旅客8.87亿人次，同比增长6.7%，创历史同期新高。7月1日—8月31日，全民航累计运输旅客1.4亿人次，日均228.9万人次，比2023年增长12.3%。

　　电影消费下行。截至8月30日，当月电影日均票房收入为13861.6万元，较7月日均下降17.3%，同比下降47.7%。

　　“另外，随着部分地区高温气候逐渐散去，家电销售市场热度也逐渐降低。”陈兴预计，考虑到去年同期基数走高，8月社会消费品零售总额同比增速回落至2.1%。

　　“经济下行压力依然存在，整体经济仍位于底部徘徊，居民收入增速相对不高。”蔡含篇预计2024年8月社会消费品零售总额同比增长3.3%，较7月份上涨0.6个百分点。

　　8月前20日，韩国出口总额同比上升18.5%，较7月增速上升0.8个百分点，反映外需仍具有一定韧性。从佐证指标看，8月PMI新出口订单指数回升0.2个百分点至48.7%，也反映外需有小幅改善迹象。

　　“外贸活动有所升温，我国出口前景仍继续向好，但短期或受到一定扰动。”陈兴分析认为，首先，美国已经开启补库周期，但美国经济疲态渐显，制造业及消费有所恶化，拖累补库强度不及预期，斜率转向平缓。其次，近期全球制造业PMI共振回落，或拖累我国对发展中国家出口放缓。

　　“展望未来，在去年同期高基数的影响下，迭加全球经济增长波动加大，出口增速或将承压，但全年增速不差，对经济增长或也将由去年的拖累转为拉动。”陈兴表示。

　　西部证券宏观首席分析师边泉水预计8月出口按美元计价同比增长7%，和7月基本持平；预计进口同比增长5%，较7月增速7.2%放缓。

　　价格方面，强降雨天气影响食品供给，猪肉、果蔬等食品价格普涨，迭加暑期出游增加，带动相关服务价格上涨。

　　蔡含篇预计，8月CPI同比增长0.8%，较前期上涨0.3个百分点。陈兴预计，8月CPI同比增长0.8%。

　　PPI方面，国内需求走势平稳，无明显上涨，主要上游原材料价格普遍下滑，迭加去年同期高基数效应，工业生产价格增速或有回调，蔡含篇预计2024年8月份PPI同比下跌1.2%，降幅较7月扩大0.4个百分点。陈兴预计，PPI同比下跌0.9%。

　　“今年下半年以来光伏行业协会鼓励行业进行优质资源整合，中钢协强调各地钢厂进一步自律控产降库存，若行业‘自限性’政策有效推进，迭加美联储降息、专项债及国债发行仍在加速，可能对下半年PPI形成边际支撑。”易峘称。(作者：谭梦桐)

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